What I'm Reading This Week (2025/04.20-04.26)
Trends
What I Am Reading
1. 用可灵 2.0 把 o3 生成的龙族和道诡异仙手办做成了动画
2. 抖音弄了个算法公开日，把它家神秘莫测的算法公开了
3. unichain以及所有defi的新套利思路
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背景
- 用户在 Unichain USDC/USDT0 稳定币池中以 0 IL 获得 86% APR（激励 APR 仅 14%）。
- 核心策略：调整 Fee Level 赚取交易费。
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Unichain 激励活动
- TVL 涨至 120M，APR 被卷到 14%。
- 激励特点：98% 奖励基于交易费，全范围 LP 奖励近 0，竞争集中在窄区间和资金量。
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用户策略
- 避免正面竞争：不与巨鲸（30M TVL）卷资金，转而赚交易费。
- 调整 Fee Level：
- 激励仅针对 0.01% Fee Level 池（TVL 近 1.2 亿）。
- 创建 0.008% Fee Level，投入 100K 资金。
- 结果：占 TVL 0.08%，但吸收 20% 交易量。
- 策略有效性：
- DEX 优先选择：足够流动性、低 Fee Level、稳定币池（小波动）。
- 交易量判断：早期和后期交易量大，适合赚费。
- IL 近 0：稳定币池无价格波动。
- 策略调整：
- 进入稳定阶段，交易量减少，竞争加剧（0.007% Fee Level 出现）。
- 用户转向新策略，不再竞争 Fee Level。
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操作逻辑
- 解析激励：仅 0.01% Fee Level 池有奖励。
- 引导交易量：创建 0.008% Fee Level，吸引交易。
- 时机：早期介入，利用高交易量。
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经验分享
- 策略可能失效（稳定阶段+竞争）。
- 重点：学习分析活动特点、DEX 逻辑、交易量变化，找到套利机会。
4. 现在看所有项目都是庞氏视角
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背景
- @thecryptoskanda 的“三盘理论”：所有金融行为（包括加密项目）可视为“庞氏骗局”。
- 庞氏机制核心：资金需求与预期回报的“差距”需后续资本流入填补。
- 通过分红盘（Mining）、互助盘（Pooling）、拆分盘（Splitting）组合实现可持续运营和利润最大化。
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Bittensor dTAO 经济分析
- 分红盘（Mining Ponzi）：
- 用户承担前期沉没成本（如 GPU 投资），换取固定回报。
- 特征：Bittensor 的 AI 基础设施子网矿工需投入资本，属典型分红盘。
- 崩溃条件：
实现增量沉没成本 + 外部流动性 < 可提取回报。 - 应对：暂停分红/“rug pull”，或引入新庞氏模型去杠杆。
- 拆分盘（Splitting Ponzi）：
- 系统资金总量不变，股权单位指数级增加，新资产打折定价吸引后续流入。
- dTAO 模式：TAO 成为子网代币基础货币（如美元之于美股）。
- 子网 Alpha 代币提供高名义 ROI，制造 TAO 买压，同时为根节点卖单提供退出流动性。
- 失败条件：
- 子网 Alpha 代币表现不及市场 Beta ROI，投资者感知风险-回报失衡。
- 资本外逃至更稳定/高收益资产，导致：
- 子网过度稀释，流动性沙漠化。
- 反射性陷阱：低拆分率降低 ROI，高拆分率耗尽流动性。
- 退出速度危机：根节点 TAO 卖单速度超资本流入。
- dTAO 不可持续的结局：
- dTAO 总市值停滞在 ~1 亿美元数周，子网激进推出加速资本流出。
- 参与者成为前人退出流动性，ROI 游戏将崩溃。
- 核心问题：dTAO 未能创造足够吸引外部资本的 ROI 叙事，内部资本参与度也低。
- 分红盘（Mining Ponzi）：